宠物医院加速IPO 宠物药机会也来了

宠物赛道，近年来一直是资本的关注点，甚至在VC投不动消费的过去三年，宠物作为消费的子赛道在市场端和资本端的反应依然不错。

早在2016年，天使湾团队就投过宠物在线健康咨询服务萌爪医生，这家公司一年后就被腾讯投资，最后被新希望并购；再到2021年，天使湾团队又投资了宠物智能硬件头部项目有陪宠物。后者获得了挑战者资本、阿米巴等机构的多轮融资。天使湾对宠物赛道，可谓是重点关注。

在这个过程中，老汪注意到在整个宠物细分构成里面，食品用品先行，但随着整个国内宠物进入到老龄化阶段以及用户消费观念的逐步演变，医疗需求会随着规模放大趋于普遍，且具有一定刚性。在细分结构的成熟度先后顺序上，他判断医疗会滞后于食品和用品，但这两年逐步会进入到成长期和爆发期。

“就2020年公开数据来看，全球动保行业CR5高达54%。国外像硕腾千亿美元市场规模的公司，一半以上收入贡献来自于宠物，从这个角度来看，宠物药市场空间已经打开，且被验证。”

同时，国内目前高端市场的医院医药几乎全被外资品牌所把持，而海正动保准备IPO的步伐，也让老汪感受到要解决这一现况，国产平替上有很大的机会。而宠物医疗的消费属性从中长远角度看，受政策因素干预的风险也会更低。

而这里面，国内玩家可分为两类。

一类就是传统做动保的企业，譬如硕腾、海正，从人医业务拓展到动保业务，再从动保里剥离宠物业务；另一类则为近几年的科学家创业，或者基于一些高校技术来做的成果转化，也是投资人可触达的投资标的。

令老汪感到有意思的事，这两类玩家包括研发进展在内的产品管线基本上都是近三年左右，很少有5年以上。“我理解这跟产业本身的成熟先后顺序有关系，就像我们20年前很难想象宠物市场会起来，从食品用品到宠物医疗，从宠物线下医院往前推一步，将宠物药研发开始提上议程，这里存在一个持续发展的阶段问题。”

虽然在老汪看来，宠物医院由于并购加速以及资本推动，市场格局变化下投融资门槛已大幅提升，但宠物药从国外的经验来看，也依然市场不小、极具挑战，主要为以下三点。

一是相比线下的宠物医院，宠物药由于统一性标准化程度更高，以及受国别、文化差异的影响很小，其在全球的行业集中度更高。这就导致再过10年-20年，由于行业集中度高，全球头部企业会拉开更大的差距，导致所有试图进入这个领域的新玩家都面临着“对抗”巨头的挑战。

二是宠物药自身门槛不低。老汪表示，药物的整个研发周期从立项开始拿到证就要三四年，甚至也取决于具体的产品管线的差异，再到推向市场，整个资金技术投入和门槛，跟人医的创新药研发具有一定的可比性。

三是强渠道能力。首先是线下医院端的渗透能力，最终宠物药的消费大部分会通过这个场景出去，医生的话语权会非常重，线下医院也是最重要的一个渠道。“我认为宠物药核心在于技术差异性，其次就是渠道能力。

未来5年，它不光在宠物赛道里，也甚至在整个大消费领域里，可能都属于少部分结构化的具有增长确定性前景的一个细分赛道，但对玩家的总体能力要求并不低。”