营收攀升，股价暴涨：波奇真的熬过了“至暗时刻”?

7月27日，波奇宠物（股票代码：BQ）正式对外公布了其2022财年年报。公告显示，公司2022财年年报归属于母公司普通股股东净利润为-1.29亿人民币元，同比下降了49.51%;营业收入为11.86亿人民币元，同比上涨17.35%.

随后的8月3日，波奇股份股价迎来暴涨，截止美东时间8月2日收盘，波奇股份股价暴涨58.24%,升至2.29美元/股，总市值为4109.56万美元。

一边是营收大增，亏损收窄；一边是股价大涨，波奇终于挺过了“至暗时刻”?

含着金钥匙出生的“宠物第一股”

波奇的故事，始于2008年，在电商快速崛起的背景下，以论坛起家的波奇宠物乘着东风正式进军电商领域。得益于社区平台的优势，波奇宠物迅速在业内占有一席之地，销售规模在国内垂直宠物平台位列龙头。由此，波奇正式确立了自身“社区+电商+服务”三位一体的发展策略。

快速发展的波奇在资本市场也颇受欢迎。公开资料显示，自成立以来，波奇共计获得过8轮融资：

2013年，波奇宠物获得集富亚洲、高盛等数千万美元支持；

2014年，波奇宠物又完成了由高盛牵头的2500万美元B轮融资；

2016年获得1.02亿美元的C轮融资，投资方有招商银行、高盛资本等……

2020年9月，波奇宠物成功登陆资本市场，成为国内宠物电商赴美上市第一股。在波奇的上市招股说明书中，第一大股东招商银行持股16.30%,高盛持股10.17%位列第3大股东。背靠优质赛道和明星资本加持，波奇曾一度坐上了宠物垂直电商的头把交椅。

但波奇的高光时刻，并没有持续多久……

波奇走上“下坡路”

在资本市场，用“上市即高光”来形容波奇并不为过。在达到77.02美元的高点以后，波奇的股价便进入下滑通道，一路下跌，即使中间略有回升，股价突破2美元每股的次数也是屈指可数。

就在几天前，美国证券交易委员会（SEC）将波奇宠物（BQ.US）列入“预摘牌名单”.而此前的今年4月，波奇宠物就收到美国纽交所信函，称其在30个交易日期间、总市值与股东权益均低于5000万美元，若不能在收到函件后的18个月内符合持续上市标准，则面临退市可能。此外，2021年12月，波奇宠物还曾因股价30个交易日内低于1美元面临退市风险。

除了资本市场上的起起伏伏，波奇自身业务也是连年遇挫。虽然波奇宠物营收逐年增加，但自身情况似乎并不太好，最直观的体现是：

据2019年天猫双十一数据显示，波奇宠物位居双十一宠物行业店铺销量第一的位置。到了2021年双十一，在天猫宠物销售总榜中，销售TOP10店铺分别为：pidan旗舰店、麦富迪旗舰店、皇家宠物食品旗舰店、网易严选旗舰店、ziwi旗舰店、nourse卫仕旗舰店、大宠爱旗舰店、波奇网旗舰店、耐威克旗舰店、华元宠物用品旗舰店，波奇排名第8.

作为第三方电商独立平台，波奇在多年的发展中沉淀下了不少优质商家。但随着国内宠物行业的高速发展，原本对宠物赛道并不“感冒”的天猫、京东终于也耐不住寂寞开始大肆布局。而与大平台相比，波奇无论是在流量端亦或是运营玩法上都趋于劣势。这也导致大量商家和用户开始向大型电商倾斜。波奇赖以生存的垂直电商上的优势也由此慢慢褪去，为后续发展遇挫埋下了伏笔。

另外，随着pidan、麦富迪、网易严选等国货品牌的崛起，波奇作为第三方平台的标签被进一步打压，就此陷入了连年亏损的尴尬境地。

根据近两年财报数据，2021财年、2022财年，波奇宠物营收分别为10.11亿元、11.86亿元，同期净亏损为1.93亿元、1.33亿元。直到截至2022年3月31日的第四季度，波奇宠物依旧处于亏损境地，净亏损额为2220万元。

波奇的新探索

长期以来，波奇的盈利模式主要来自于电商，电商主要依赖产品销售。2022财年全年，波奇宠物总收入为11.864亿元，同比增长17.4%.波奇宠物主要有两项收入来源，分别是产品销售、在线营销和信息服务，其中产品销售是主要的收入来源，占到其总收入的95.9%.产品销售收入中，波奇商城总收入为4.336亿元，第三方电子商务平台总收入为7.037亿元，在总营收中占比分别为36.54%、59.4%.

但过度依赖电商的波奇也导致了其总体收入来源的单一，基于此，波奇在其他业务端也早早开始探索。2012年，波奇宠物推出第一个自有品牌 “怡亲”,最开始的定位是综合性宠物品牌， 2017年，怡亲开始全面发力主粮，还邀请了贾乃亮代言，主攻年轻人市场。2017年下半年，波奇又向市场推出一个走轻奢路线的冻干粮品牌“魔咖”.

除了孵化自有品牌，波奇还在上下游供应链布局。在对外投资上，波奇陆续投资了派多格、宠物食品生产工厂青岛双安、医药研发及生产企业等产业上下游的企业。值得一提的是，上述“怡亲”和“魔咖”就是由其投资的青岛双安生物科技有限公司来代工生产。

波奇宠物联席CEO、CFO唐颖之表示，单一品牌很难满足从食物到用品的相关购买的跨度，波奇能够提供一体化服务，在一定程度上实现了溢价能力的提高。而供应链方面，线上与线下的联合互动以及仓储能力、产品保供能力的提高，成为收入增加的强效保证。

除了线上渠道，波奇宠物还加码了线下渠道。2021年5月，波奇在上海静安开出了自己的第一家直营门店，然而，疫情的反复让这条路走得并不是很顺利。但需要注意的是，线下门店广告、服务与支付都是流量的入口，这种线下引流而来的会员，其所产生的边际成本几乎为零。在这种模式下线下店一定程度上减少了线上获客户成本与广告费用，并且在无形中也刺激线上消费。

众多的商业实例证明，优质增值服务可以降低消费者对商品价差的敏感度。波奇线下店的增值服务，让宠物主提高消费价值的下限与黏性，从而降低了对商品价格敏感度，进而提高整个公司的客单价与复购率。

“社区+电商+服务”,专攻供应链与私域流量的精细化运营在疫情下确实给波奇宠物带来一定的成绩，尤其是作为自营渠道的波奇商城，也成为疫情之下社区团购的运营利器，成为降低获客成本的主要手段。

波奇创始人、董事长兼首席执行官梁浩表示：“在受到新冠肺炎疫情以及现有疫情防控政策的持续影响下，我们进一步加强了供应链体系，短时间内在上海12个区组织了社区团购，确保了宠物必需品的供应”.

而最新的财报数据中，波奇的活跃用户数也同比增长了30.4%至500.3万人，2022财年第四季度的获客成本也降低至5.7元。

同时，令人欣喜的是，虽然波奇宠物产品销售收入仍占最大份额，但网络营销、信息服务收入从2021财年年的780万增长至2022财年的4910万，较同期增加6.3倍，成为收入中增长最快的部分。这也体现出波奇在B端“服务”能力的进一步提升。

诚然，当下的波奇依然面临着各种各样的挑战和不确定性，但需要注意的是，波奇如今的线上线下协同战略已成为行业未来的方向，随着国内宠物市场的发展进一步进入成熟期，率先完成线上线下整合的企业的必将获得最大话语权。未来，波奇宠物能走多远，还要看其通过线上线下协同发展，是否可以构建出可持续的国内宠物生态大平台。

—— 新闻来源：派读宠业参考